上市公司分紅制待完善 建議取消紅利稅

　　原標(biāo)題：上市公司分紅制度有待完善建議取消紅利稅

 

　　要切實(shí)保護(hù)中小投資者利益，真正讓上市公司現(xiàn)金分紅成為對中小投資者的回報(bào)，就有必要對當(dāng)前的股市制度作出修改與完善，建議取消紅利稅。

 

　　8月已過，上市公司半年報(bào)披露宣告結(jié)束。雖然半年報(bào)并非上市公司利潤分配旺季，仍然有少數(shù)上市公司推出利潤分配預(yù)案。其中，格力電器8月30日晚間推出的每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅）的現(xiàn)金分配預(yù)案受到市場的關(guān)注。

 

　　格力電器此時分紅是在兌現(xiàn)此前的“中報(bào)分紅”承諾。今年4月25日，格力電器發(fā)布2017年年報(bào)，推出“不分紅也不送轉(zhuǎn)股”的利潤分配預(yù)案，結(jié)果市場嘩然，以致深交所為此向格力電器發(fā)出關(guān)注函，要求公司說明是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益。第二天，格力電器“承諾”進(jìn)行2018年度中報(bào)分紅。

 

　　格力電器中報(bào)分紅到底是不是中小投資者的勝利？答案值得商榷。格力電器表示不分紅之時，深交所以“保護(hù)中小投資者利益”的名義發(fā)出關(guān)注函。實(shí)際上，格力電器中報(bào)分紅，中小投資者并不是真正贏家，有輿論稱董明珠同時收獲2600萬元。當(dāng)然，董明珠也不是最大的贏家。

 

　　董明珠的收獲對于普通老百姓來說，著實(shí)是巨大的數(shù)字誘惑。但她不是持有格力電器股票最多的人，甚至不在前十大股東之列。最大贏家無疑是公司的第一大股東珠海格力集團(tuán)。通過中報(bào)分紅，珠海格力集團(tuán)可得到紅利約6.6億元。

 

　　當(dāng)然，不同的股東存在著持股比例不同的問題，大股東持股比例高，中小投資者持股比例低，以上結(jié)果看似理所當(dāng)然。實(shí)際的問題是，大股東持股比例高并不代表大股東出錢多，反之亦然。因?yàn)樯鲜泄�司大股東特別是控股股東持股往往是低價(jià)認(rèn)購，而公眾投資者都是高溢價(jià)認(rèn)購。

 

　　如此一來，盡管公眾投資者最終拿出的資金遠(yuǎn)比控股股東多，但最終仍然是控股股東持有上市公司更多的股份，公眾投資者特別是中小投資者只是持有少量的股份。這也決定了出錢多的公眾投資者在上市公司利潤分配過程中得到的回報(bào)，始終都小于控股股東等大股東及原始股東。這應(yīng)該是由股市制度的不平衡引起的。

 

　　值得注意的是，在現(xiàn)金分紅的問題上，制度的不平衡不限于此。還是以格力電器中報(bào)分紅為例，由于格力集團(tuán)的持股基本上可以認(rèn)定是不流通的，所以格力電器股價(jià)的漲跌對格力集團(tuán)的影響不大。因此，格力集團(tuán)得到6.6億元的紅利就表現(xiàn)為一種實(shí)實(shí)在在的得到。但是，中小投資者卻不一樣。

 

　　在格力電器正式分紅的時候，首先要對股價(jià)進(jìn)行除息，投資者得到每股0.60元紅利的同時，其持有的格力電器股價(jià)要同步扣減0.60元。經(jīng)過如此除息之后，投資者并沒有真正“得到”利益。除此之外，0.60元的紅利還要計(jì)征10%或者是20%紅利稅，這意味著投資者每股還要虧損0.06元或0.12元。也就是說，格力電器轟轟烈烈的分紅背后，中小投資者不僅沒有得到真正的實(shí)惠，每股還要倒出0.06元或0.12元的紅利稅。這就是格力電器現(xiàn)金分紅給予中小投資者的真實(shí)的“回報(bào)”。

 

　　正因?yàn)槿绱�，格力電器中�?bào)分紅并不能認(rèn)為是中小投資者的勝利。雖然現(xiàn)金分紅的本意是回報(bào)投資者，由于現(xiàn)存制度設(shè)計(jì)的缺陷，特別是紅利稅的征收，使得中小投資者難成上市公司現(xiàn)金分紅的真實(shí)受益者。

 

　　因此，要切實(shí)保護(hù)中小投資者利益，真正讓上市公司現(xiàn)金分紅成為對中小投資者的回報(bào)，就有必要對當(dāng)前的股市制度作出修改與完善，建議取消紅利稅。否則，現(xiàn)金分紅回報(bào)的就只是上市公司的控股股東及大股東。對于中小投資者而言，分紅不是回報(bào)而是傷害。