運(yùn)用合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)考慮

運(yùn)用合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)考慮

北京注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)專業(yè)技術(shù)委員會(huì)專家提示[2018]第5號(hào)        2018-9-10

　　近年來，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，無論是在交易量還是在交易額層面上均展現(xiàn)出巨大的上升潛力和前景。截至2017年底，A股上市公司商譽(yù)價(jià)值達(dá)到1.2萬億元。部分上市公司在非同一控制下企業(yè)合并中確認(rèn)了大額商譽(yù)，商譽(yù)占合并對(duì)價(jià)的比例高達(dá)90%。形成大額商譽(yù)的可能原因之一，是上市公司未能充分識(shí)別和確認(rèn)被購(gòu)買方擁有的但其財(cái)務(wù)報(bào)表中未確認(rèn)的無形資產(chǎn)，導(dǎo)致應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)的金額被直接計(jì)入商譽(yù)�；�于此背景，合并對(duì)價(jià)分?jǐn)?Purchase Price Allocation，縮寫為PPA)，尤其是合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估對(duì)商譽(yù)計(jì)量的影響，受到了相關(guān)各方的極大關(guān)注，也給執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師帶來了極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　本提示僅供事務(wù)所及相關(guān)從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)時(shí)參考，不能替代相關(guān)法律法規(guī)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)判斷。提示中所涉及審計(jì)程序的時(shí)間、范圍和程度等，事務(wù)所及相關(guān)從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)中需結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向原則以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)判斷確定，不能直接照搬照抄。

　　圍繞注冊(cè)會(huì)計(jì)師在運(yùn)用合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估結(jié)果可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，北京注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)非鑒證服務(wù)專業(yè)技術(shù)委員會(huì)做如下提示：

　　一、合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偰康牡脑u(píng)估

　　合并對(duì)價(jià)分?jǐn)�，�?jiǎn)單來說是指符合企業(yè)合并準(zhǔn)則的非同一控制下企業(yè)合并的成本，在取得的可辨認(rèn)資產(chǎn)(包括各類可辨認(rèn)無形資產(chǎn))、負(fù)債及或有負(fù)債之間的分配，并確定被合并企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的過程。

　　合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偰康牡脑u(píng)估是通過識(shí)別被購(gòu)買方的各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債，包括未在被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上反映的資產(chǎn)和負(fù)債，評(píng)估企業(yè)合并中取得的被購(gòu)買方的各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值，將合并對(duì)價(jià)在取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)資產(chǎn)(包括各類可辨認(rèn)無形資產(chǎn))、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值進(jìn)行分配，同時(shí)考慮遞延所得稅資產(chǎn)或負(fù)債的影響，其分配差額為商譽(yù)。企業(yè)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)；小于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)計(jì)入合并當(dāng)期損益。

　　《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)—企業(yè)合并》第十三條規(guī)定：“購(gòu)買方在購(gòu)買日應(yīng)當(dāng)對(duì)合并成本進(jìn)行分配，按照本準(zhǔn)則第十四條的規(guī)定確認(rèn)所取得的被購(gòu)買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債。中國(guó)證監(jiān)會(huì)《2016年上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告》指出：”非同一控制企業(yè)合并中，購(gòu)買方應(yīng)在取得控制權(quán)日以公允價(jià)值重新確認(rèn)和計(jì)量被購(gòu)買方所有可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債，包括被購(gòu)買方財(cái)務(wù)報(bào)表中已確認(rèn)的各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債，以及被購(gòu)買方財(cái)務(wù)報(bào)表中原未予以確認(rèn)的資產(chǎn)和負(fù)債，例如內(nèi)部研發(fā)形成的非專利技術(shù)、內(nèi)部產(chǎn)生的品牌等。“對(duì)被購(gòu)買方而言，這些內(nèi)部產(chǎn)生的無形資產(chǎn)可能不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的確認(rèn)條件，未體現(xiàn)在被購(gòu)買方的財(cái)務(wù)報(bào)表中。而對(duì)購(gòu)買方而言，在初始確認(rèn)企業(yè)合并中購(gòu)入的被購(gòu)買方資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)充分識(shí)別這些被購(gòu)買方擁有的、但在其財(cái)務(wù)報(bào)表中未確認(rèn)的無形資產(chǎn)，對(duì)于滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的可辨認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的，建議注冊(cè)會(huì)計(jì)師主動(dòng)與管理層溝通，予以恰當(dāng)確認(rèn)。

　　二、對(duì)企業(yè)購(gòu)買日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的確認(rèn)

　　(一)對(duì)評(píng)估結(jié)果的選擇

　　從上市公司實(shí)務(wù)來看，在企業(yè)合并可辨認(rèn)凈資產(chǎn)價(jià)值確認(rèn)中，無形資產(chǎn)的識(shí)別和確認(rèn)普遍不充分。造成的直接結(jié)果是應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)的被計(jì)入商譽(yù)，進(jìn)而對(duì)購(gòu)買日后上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。此種情形，一方面，是源于上市公司對(duì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定的理解和把握不到位，沒有認(rèn)識(shí)到購(gòu)買方層面的無形資產(chǎn)確認(rèn)不同于被收購(gòu)方，或?qū)τ跓o形資產(chǎn)可辨認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)不全面；另一方面，是沒有執(zhí)行專門針對(duì)企業(yè)合并可辨認(rèn)凈資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估，而是簡(jiǎn)單的采用收購(gòu)前進(jìn)行的以交易或國(guó)資備案為目的的評(píng)估結(jié)果。

　　2017年10月1日頒布施行的《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南》指出：”在執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偸马?xiàng)涉及的評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象應(yīng)當(dāng)是合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債。該評(píng)估對(duì)象與被購(gòu)買方企業(yè)價(jià)值評(píng)估所對(duì)應(yīng)的對(duì)象不同，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)關(guān)注各類可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的識(shí)別及計(jì)量。“以收購(gòu)定價(jià)為目的的評(píng)估，其關(guān)注重點(diǎn)是收益法估值的合理性；即便是采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，也往往沒有充分識(shí)別被購(gòu)買方財(cái)務(wù)報(bào)表以外的無形資產(chǎn)。因此，如果沒有專門執(zhí)行以合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估，而是直接采用收購(gòu)前執(zhí)行的資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果來確認(rèn)企業(yè)合并中的無形資產(chǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)合并中的無形資產(chǎn)確認(rèn)不充分。

　　對(duì)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師而言，應(yīng)當(dāng)建議企業(yè)管理層在購(gòu)買日進(jìn)行以合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估或估值，用于識(shí)別可辨認(rèn)凈資產(chǎn)，確認(rèn)商譽(yù)價(jià)值，而不能直接用收購(gòu)定價(jià)的評(píng)估結(jié)果作為購(gòu)買日確認(rèn)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)價(jià)值的依據(jù)。

　　(二)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偰康脑u(píng)估報(bào)告的重要要素

　　在運(yùn)用以合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估報(bào)告時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要了解其與一般性的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的不同之處：

　　1.評(píng)估對(duì)象。商譽(yù)是非獨(dú)立存在的資產(chǎn)，通常不能作為直接評(píng)估對(duì)象，商譽(yù)的價(jià)值也不能直接作為評(píng)估目的出現(xiàn)在評(píng)估報(bào)告中。以合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估，評(píng)估對(duì)象一般表述被收購(gòu)企業(yè)的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債。

　　2.評(píng)估基準(zhǔn)日。即合并會(huì)計(jì)報(bào)表日，也是購(gòu)買日。

　　3.評(píng)估方法及模型。依據(jù)評(píng)估對(duì)象中不同的資產(chǎn)情況采用不同的方法，如無形資產(chǎn)等可能采用收益法，房產(chǎn)等可能采用市場(chǎng)法，設(shè)備等可能采用重置成本法等，很有可能是多種方法的綜合運(yùn)用。

　　4.評(píng)估報(bào)告有效期。以合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估報(bào)告一般沒有有效期的概念，即僅在購(gòu)買日這一時(shí)點(diǎn)有效。

　　三、利用合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偰康牡脑u(píng)估結(jié)果的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)提示

　　根據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，注冊(cè)會(huì)計(jì)師可以在審計(jì)中利用外部專家的工作，以彌補(bǔ)其在會(huì)計(jì)或?qū)徲?jì)以外某些方面的知識(shí)空白或不足。當(dāng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偸马?xiàng)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，應(yīng)取得企業(yè)聘請(qǐng)的第三方評(píng)估或估值機(jī)構(gòu)(即管理層的專家)出具的以合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倿槟康牡脑u(píng)估或估值報(bào)告，并評(píng)價(jià)管理層專家的勝任能力、專業(yè)素質(zhì)和客觀性。

　　在實(shí)務(wù)操作中，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)中也一般應(yīng)有相應(yīng)的評(píng)估專家，能夠有足夠的專業(yè)知識(shí)來審閱和利用管理層聘請(qǐng)的評(píng)估專家提供的工作成果，評(píng)價(jià)上述評(píng)估或估值報(bào)告的評(píng)估方法和結(jié)果的合理性，以及折現(xiàn)率等評(píng)估參數(shù)；檢查合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偟挠嘘P(guān)會(huì)計(jì)處理及相關(guān)的披露適當(dāng)性，而非簡(jiǎn)單的”拿來主義“。

　　(一)無形資產(chǎn)的識(shí)別和估值

　　1.可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的識(shí)別

　　可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的識(shí)別，是無形資產(chǎn)確認(rèn)的重點(diǎn)也是難點(diǎn)，更是潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代的快速發(fā)展，無形資產(chǎn)的種類更加多樣，形態(tài)也更趨多元化。同時(shí)，我們注意到，《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》中將無形資產(chǎn)定義為”是特定主體擁有或控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，能持續(xù)發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源“，而《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》中將無形資產(chǎn)定義為”企業(yè)擁有或控制的，無實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)“。不難發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則對(duì)無形資產(chǎn)的定義范圍有所差異。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該與評(píng)估師充分討論可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的合理性和充分性，同時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師也應(yīng)當(dāng)提示企業(yè)管理層關(guān)注對(duì)無形資產(chǎn)特別是之前被收購(gòu)方報(bào)表中未予確認(rèn)的無形資產(chǎn)的辨識(shí)。

　　根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第5號(hào)》規(guī)定，非同一控制下的企業(yè)合并中，購(gòu)買方在對(duì)企業(yè)合并中取得的被購(gòu)買方資產(chǎn)進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)被購(gòu)買方擁有的但在其財(cái)務(wù)報(bào)表中未確認(rèn)的無形資產(chǎn)進(jìn)行充分辨認(rèn)和合理判斷，滿足以下條件之一的，應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)：(一)源于合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利；(二)能夠從被購(gòu)買方中分離或者劃分出來，并能單獨(dú)或與相關(guān)合同、資產(chǎn)和負(fù)債一起，用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或交換。

　　因強(qiáng)調(diào)”可辨認(rèn)性“，導(dǎo)致非同一控制下企業(yè)合并中無形資產(chǎn)確認(rèn)較為謹(jǐn)慎。如，出于謹(jǐn)慎考慮，一般來說，對(duì)于客戶資源或客戶關(guān)系，未結(jié)訂單或其他法定權(quán)利支持，確保企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)獲得穩(wěn)定收益且能夠核算價(jià)值的情況下，才確認(rèn)為無形資產(chǎn)。下圖，列示了被購(gòu)買企業(yè)可能擁有的無形資產(chǎn)(包括但不限于)，供參考：

序號(hào)

類別

項(xiàng)目

1

與營(yíng)銷相關(guān)的無形資產(chǎn)

商標(biāo)、商號(hào)；服務(wù)標(biāo)志、團(tuán)體標(biāo)志、證明；商品外觀；報(bào)頭；網(wǎng)絡(luò)域名；非競(jìng)爭(zhēng)性協(xié)議

2

與藝術(shù)相關(guān)的無形資產(chǎn)

文學(xué)作品及版權(quán)；音樂創(chuàng)作及版權(quán)；圖紙；雕刻；照片；錄像錄音；影視作品；報(bào)紙雜志

3

與技術(shù)相關(guān)的無形資產(chǎn)

程序?qū)＠�；技術(shù)資料；實(shí)驗(yàn)記錄；技術(shù)訣竅；秘密配方；計(jì)算機(jī)軟件；自動(dòng)化數(shù)據(jù)庫(kù)；集成電路產(chǎn)品和主導(dǎo)裝置

4

與位置相關(guān)的無形資產(chǎn)

租賃權(quán)益；采礦權(quán)；土地權(quán)益；空中權(quán)利；水域權(quán)

5

與工程相關(guān)的無形資產(chǎn)

工業(yè)設(shè)計(jì)；產(chǎn)品專利；商業(yè)秘密；工程圖紙和圖表、藍(lán)圖等

6

與客戶相關(guān)的無形資產(chǎn)

客戶名單；客戶合同；客戶關(guān)系及出口訂單；

　　2.無形資產(chǎn)的估值

　　企業(yè)的無形資產(chǎn)，一般缺乏公開交易市場(chǎng)。而不同企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)類別也不盡相同，這也大大增加了部分無形資產(chǎn)估值的難度。

　　無形資產(chǎn)的公允價(jià)值主要采用成本法、市場(chǎng)法、收益法等估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。無形資產(chǎn)的開發(fā)成本與公允價(jià)值具有弱對(duì)應(yīng)性，且市場(chǎng)上缺乏相同或類似的可比交易案例。實(shí)務(wù)中，無形資產(chǎn)估值主要還是運(yùn)用收益法來完成，收益法常用的具體方法包括增量收益折現(xiàn)法，節(jié)省許可費(fèi)折現(xiàn)法，多期超額收益折現(xiàn)法等。

　　在合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偟倪^程中，商譽(yù)是企業(yè)合并成本在取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債之間進(jìn)行分配，并考慮或有對(duì)價(jià)、遞延所得稅資產(chǎn)或負(fù)債影響后的剩余價(jià)值。而被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，是指合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去負(fù)債及或有負(fù)債公允價(jià)值后的余額。因此，從某種程度上來說，無形資產(chǎn)的公允價(jià)值與商譽(yù)的價(jià)值之間存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，且兩者在以后年度的會(huì)計(jì)處理方法也各不同�？杀嬲J(rèn)無形資產(chǎn)，是在其經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)分期進(jìn)行攤銷，而商譽(yù)是在每年年末進(jìn)行減值測(cè)試。正是由于這種后續(xù)處理差異，實(shí)務(wù)中，出于各種原因，部分被審計(jì)單位在收購(gòu)后不希望做大商譽(yù)，而也有較多企業(yè)希望更多的收購(gòu)溢價(jià)被分?jǐn)傊辽套u(yù)。因此，對(duì)可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行合理的估值確認(rèn)，不僅關(guān)系到當(dāng)期合并報(bào)表的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，同時(shí)也會(huì)對(duì)以后年度的利潤(rùn)變動(dòng)造成重大影響。此點(diǎn)應(yīng)引起注冊(cè)會(huì)計(jì)師的足夠重視。

　　(二)整體性測(cè)試

　　1.關(guān)注WARA與WACC測(cè)試方法的運(yùn)用

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)注意評(píng)估師在進(jìn)行PPA相關(guān)評(píng)估時(shí)，是否采用了WARA與WACC相等的測(cè)試方法驗(yàn)證各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債評(píng)估結(jié)果的合理性，以及WARA及WACC數(shù)值的得出是否具有其內(nèi)在合理性。

　　舉例來說，在計(jì)算WARA的過程中，一般根據(jù)資產(chǎn)流動(dòng)性不同，風(fēng)險(xiǎn)不同，取得難易程度的不同，各類資產(chǎn)回報(bào)率之間大體存在下述關(guān)系，即商譽(yù)回報(bào)率>其他無形資產(chǎn)回報(bào)率>長(zhǎng)期和無形資產(chǎn)——土地使用權(quán)回報(bào)率>營(yíng)運(yùn)資金回報(bào)率。而WACC一般介于無形資產(chǎn)回報(bào)率和長(zhǎng)期資產(chǎn)回報(bào)率之間。最后得出的結(jié)果，WACC 和 WARA一般是近似的，其絕對(duì)值相差1%之內(nèi)是可以接受的。但如果差異太大，合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偤芸赡艹霈F(xiàn)問題，例如可能存在未被辨認(rèn)的其他無形資產(chǎn)、已被辨認(rèn)的無形資產(chǎn)價(jià)值高估、資產(chǎn)回報(bào)率不合理等。

　　2.關(guān)注相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性

　　對(duì)于實(shí)務(wù)操作而言，WARA與WACC在數(shù)據(jù)的得出過程中存在較多的主觀估計(jì)和不確定性，這會(huì)在一定程度上影響計(jì)量結(jié)果的準(zhǔn)確性。根據(jù)公允價(jià)值計(jì)量的特點(diǎn)和合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偟囊�求，建議注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)注資產(chǎn)盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和發(fā)展能力三方面財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性。

　　資產(chǎn)盈利能力一般包括對(duì)毛利率和銷售凈利率等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察；風(fēng)險(xiǎn)控制能力包括對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察；發(fā)展能力包括對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和資本保值增值率兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察。

　　例如，可選取幾家可比公司，逐年逐項(xiàng)比較目標(biāo)公司某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與可比公司該項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值。若結(jié)果大體相等，則可進(jìn)一步證明各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債評(píng)估結(jié)果的合理性；若結(jié)果大相徑庭，且評(píng)估師在PPA評(píng)估說明中未給予合理的解釋，則注冊(cè)會(huì)計(jì)師需質(zhì)疑評(píng)估結(jié)果的合理性，尤其要關(guān)注無形資產(chǎn)的識(shí)別和估值過程。